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央视新闻客户端
"> 9月4日 ，“霸王茶姬创始人张俊杰卸任董事长 ”的消息引发关注 。
工商信息显示 ，9月2日，霸王茶姬关联公司茶姬（上海）商业管理有限公司发生变更，张俊杰卸任法定代表人 、董事长 、经理 ，由尹登峰接任；公司同时更名为茶姬企业管理（集团）有限公司 。
随后 ，接近霸王茶姬的人士回应称，此次调整属于正常工商登记变化 ，与公司业务和架构无关 ，将其表述为“霸王茶姬创始人张俊杰卸任董事长”存在误导。
发生变更的是霸王茶姬境内运营主体之一，并非在纳斯达克上市的CHAGEEHoldingsLimited。截至9月4日 ，霸王茶姬官网仍将张俊杰列为上市公司董事会主席兼CEO ，尹登峰则为董事兼COO 。尹登峰2019年加入霸王茶姬，已在公司任职7年 。
工商变更之外 ，霸王茶姬8月28日披露的半年数据里有一组走势相反的数字：上半年全球门店GMV同比下降4.6% ，营业收入增长3.5%。
两者的背离，与过去一年快速增加的直营店有关 。
直营店一年增加644家 ，加盟店减少43家
今年上半年 ，霸王茶姬营业收入69.61亿元，同比增加2.36亿元 。这一增量来自两类门店收入的一减一增。
加盟店收入从61.71亿元降至52.18亿元，一年减少9.53亿元；直营店收入则增加11.89亿元 ，达到17.43亿元 ，相当于去年同期的三倍多 。
门店数量的走势与此一致 。截至6月底，霸王茶姬全球共有7639家门店 ，同比增加601家。其中直营店从239家增加到883家 ，一年多了644家；加盟店从6799家减少到6756家 。
大中华区直营店由164家增加至624家，海外直营店则由75家增至259家 。目前海外399家门店中 ，直营店占到六成以上；259家海外直营店约占霸王茶姬全部直营店的29%。
公司二季度财报称 ，直营店收入增长主要来自大中华区和海外直营门店 *** 的持续建设，但没有进一步披露新增直营店中有多少为新开门店 ，又有多少来自原有加盟体系 。
直营店占比上升 ，也改变了营业收入与终端销售之间的对应关系 。
加盟模式下，消费者在门店支付的全部金额不会直接计入霸王茶姬营业收入 ，公司主要确认供货和加盟服务等收入；直营模式下 ，门店向消费者销售饮品形成的收入则直接由公司确认。
今年上半年，直营店已经贡献17.43亿元收入，占霸王茶姬总收入约25% ，去年同期这一比例只有8%左右。
营业收入与GMV的比值也随之上升 。去年上半年 ，霸王茶姬营业收入相当于全球GMV的约41.2%；今年上半年升至44.7% 。
大中华区GMV下降约8%，单店月均GMV降16.3%
今年上半年 ，霸王茶姬大中华区GMV约146.48亿元 ，比去年同期的159.16亿元少了12.68亿元，下降约8%。同期 ，大中华区门店从6830家增加至7240家 。
二季度 ，大中华区单店月均GMV为33.83万元，比去年同期少6.61万元 ，降幅16.3%；同店GMV同比下降16.1% ，与一季度降幅相同 。
海外上半年GMV由约4.14亿元增至9.30亿元，门店数量也从208家增加至399家。不过 ，二季度海外同店GMV同比下降15.1% 。
霸王茶姬将大中华区GMV下降归因于经济环境压力和激烈的行业竞争 。同期 ，古茗门店从11179家增加至14351家，单店日均GMV由7600元增至7800元。
霸王茶姬披露的三季度初数据已有所改善 。8月28日业绩会上，尹登峰表示 ，7月同店销售同比降幅收窄至低个位数 ，并预计8月同比转正 。张俊杰则将2026年称为公司的“调整和稳定之年 ”，称今年的核心目标不是追求规模快速扩张 ，而是为下一阶段增长打基础。
调整后净利润下降23.8% ，直营店运营成本增至10.64亿元
直营店增加后，门店人工、租金 、水电等原本由加盟商承担的费用 ，也更多由霸王茶姬直接承担 。
今年上半年 ，公司直营店运营成本达到10.64亿元，去年同期为3.41亿元 ，增加7.23亿元 。同期直营店收入增加11.89亿元。
净利润则需要分口径看。
上半年 ，霸王茶姬净利润为9.12亿元，同比增长20.9% 。但去年二季度正值公司上市 ，当期股份支付费用达到5.53亿元 ，今年同期只有2391万元，两期GAAP净利润受到股份支付费用的影响差异较大 。
剔除股份支付费用后，今年上半年调整后净利润为9.95亿元 ，去年同期为13.07亿元 ，同比下降23.8%；调整后净利率从19.4%降至14.3%。
现金余额的下降则需要结合短期投资来看 。截至6月底，公司现金及现金等价物 、受限现金和定期存款合计67.96亿元 ，去年末为78.92亿元；同期短期投资从约1亿元增至14.06亿元 。将几项合计 ，规模由约79.92亿元增至82.01亿元。
截至8月24日，霸王茶姬还耗资2950万美元回购约257万份ADS 。
管理层预计8月同店销售同比转正 。对直营店已经增至883家的霸王茶姬来说 ，接下来的三季度数据 ，将给出单店经营是否真正回升的答案。
记者：杜林编辑：吕冰校对：汤琪
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