财联社8月25日讯（编辑 王蔚）

　　今年以来 ，银行理财打新赛道迎来爆发式增长 。从长鑫科技到宇树科技
，理财子公司扎堆涌向IPO网下打新
。

　　财联社据联合智评梳理 ，今年理财公司发行的247只混合类及权益类理财产品（公募），“撞脸
”现象突出——打新策略产品39只、优先股策略产品20只
，合计59只，占比近四分之一。

　　在利率中枢下移 、固收收益承压的大背景下 ，理财子集体涌向打新和优先股赛道 。

　　39只产品涌进“打新”赛道
，收益分化

　　打新，正在成为今年含权理财的“更大公约数 ”。

　　上述247只产品中 ，名称含“打新”的策略产品达39只
，涉及光大理财、工银理财
、兴银理财、北银理财等多家机构
。

　　其中光大理财“阳光橙鑫盈打新策略优选
”系列发了15只，包括9只目标盈封闭式产品和6只日开产品 ，月月上新；工银理财“鑫悦打新策略优选”系列同样密集发行
，封闭式 、开放式
、最短持有期各种形态齐上阵，年内已发22只。

　　打新策略之所以“扎堆 ” ，直接驱动力来自政策松绑 。2025年
，银行理财产品被正式纳入IPO网下A类优先配售对象范围，与公募基金、社保基金享有同等优先配售权
。制度闸门打开后 ，理财公司可直接以机构身份报价 、获配
、卖出，打新从“可遇不可求
”变为常态化策略工具。

　　但“扎堆”的另一面是收益分化 。联合智评数据显示
，39只打新策略产品成立以来年化收益率差距悬殊：阳光橙鑫盈打新策略优选日开2号（360天更低持有）成立以来年化高达22.41%；工银理财多只打新产品成立以来年化集中在4%-7%区间；而北银理财“秋系列均盈90天持有期1号 ”为1.93%
。8月前成立的打新理财，成立以来排名前20位的产品如下图所示：

　　优先股“一家独大”：20只产品均出自工银理财
，后续规模或下降

　　如果说打新是“群雄逐鹿 ”，优先股策略则呈现出截然不同的格局——20只优先股策略产品 ，全部来自工银理财一家。

　　从“鑫悦优先股策略优选
”到“如意人生鑫悦优先股策略优选”
，再到“如意人生鑫丰优先股策略优选 ”，工银理财围绕优先股策略构建了多条产品线 ，封闭期限从146天到402天不等 。

　　收益方面
，20只优先股策略产品成立以来年化收益率集中在1.12%-3.15%之间，整体波动较小 ，呈现出“低波稳健
”特征
。其中收益率比较高 的工银理财“鑫悦优先股26HH6020”成立以来年化3.15%
，多数产品年化在2%上下浮动。如下图所示：

　　不过 ，这一策略的前景并非没有变数 。中信建投在《银行理财2026年下半年展望》中表示，优先股投资规模预计下降
，替代资产预计是公募基金
。研报认为，随着理财子权益转型进入“筑基”阶段（2026年权益占比提高到5%-8%） ，“固收筑基
、多资产增强、权益增厚收益 、另类资产补充
、数字化驱动决策
”的资产配置框架正在成型
，公募基金将取代优先股成为权益增厚的主要工具。

　　“优先股策略本质上是理财子在权益投资初级阶段的一个过渡选取  。”某理财子公司人士分析表示，优先股收益相对固定、波动小 ，适合理财资金“试水 ”权益市场
，但弹性有限。

　　随着理财子投研能力提升和公募基金配置渠道打通，优先股的“桥梁
”角色可能会逐步弱化
。“不是说优先股不能做了 ，而是可用的工具会越来越多
，没必要把鸡蛋都放在一个篮子里。”

　　“撞脸 ”现象的本质，是理财子在权益转型初期的策略趋同 。当所有人都涌向同一条赛道 ，竞争加剧 、收益摊薄几乎是必然结果
。

　　中信建投研报提出“三阶段
”路径：2026年为“试探与筑基”阶段
，权益占比提高到5%-8%；2027-2028年为“发展与成型 ”阶段，权益占比提高到10%-15%；2029年后进入“成熟与引领
”阶段 ，权益占比稳定在15%-20%。

　　“现在大家都在做打新、做优先股，因为这两个策略门槛相对低
、见效快 。但长期看
，真正能拉开差距的，是投研体系的深度和产品货架的宽度
。”上述人士表示 ，理财子需要摆脱以固收为主的能力舒适区
，加快构建覆盖宏观研究、行业配置 、量化风控的多资产投研团队。