摩根士丹利发布研报称，维持美团-W（03690）“增持 ”评级 ，目标价110港元 。该行认为 ，美团股价回调提供吸引的入场点，近期股价回调已反映更为合理的外卖单位经济效益复苏轨迹，而到店其他业务的长期增长潜力仍被市场低估 ，将带来进一步上行空间 。
该行预计 ，到2030年，美团线上到店服务GTV将达2.8万亿元人民币 ，2025-2030年复合年增长率为18%；其中 ，到店其他服务GTV将达1.9万亿元人民币，复合年增长率为25% ，餐饮GTV约1万亿元人民币 ，增长8%。
摩根士丹利指出，此前市场预期假设外卖单位经济效益呈过于乐观的线性复苏 ，以及到店竞争趋于常态化 ，但近期股价回调反映了更为合理的复苏轨迹。该行预计，美团将维持到店其他服务的份额 ，与抖音形成2：1的结构 ，并在餐饮领域占据60%份额 。
该行维持美团外卖单位经济效益于2027年恢复至每单1元人民币的预测，并认为市场已大致消化此预期 。该行认为，到店其他业务的长期增长潜力仍被市场低估 ，将带来进一步上行空间。
